中宠境内外毛利率差距近一倍，代工与品牌盈利分层清晰
2026年上半年，中宠股份境内业务毛利率38.06%、境外业务19.37%，差距接近一倍。代工模式的毛利率天花板是结构性的：传统宠物用品28%至32%，智能设备经ODM固件授权后可达45%至55%。
2026年上半年，中宠股份境内业务毛利率38.06%，境外业务毛利率仅19.37%，差距接近一倍。自主品牌与代工之间的盈利能力断层，在同一家公司的报表里清晰可见。
这一差距并非中宠独有。行业数据显示，传统宠物用品代工的毛利率区间为28%至32%；智能设备经 ODM 固件授权后可达到45%至55%，但后者需要技术能力与品牌溢价的双重支撑。
第三梯队企业的毛利率普遍在18%上下，净利率多低于10%，以 ODM/OEM 代工或低毛利用品为主。
代工模式的毛利率天花板是结构性的：订单价格由品牌方主导，产能可替代性强，议价空间有限。
这也解释了为什么头部企业宁可承受短期费用高企，也要把自主品牌占比往上推——利润表的改善空间，只存在于品牌端。
编辑观察
38% 对 19%，这不是经营效率的差距，是商业模式的分层。代工企业的困境在于，它越努力扩产，越强化自己在价格谈判中的弱势。所以我一直认为，判断一家宠企的战略决心，看销售费用率的趋势比看营收增速靠谱得多。